张瑜
：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 张瑜中合计占总出口比例0.13%

①要紧矿产。出口出口上月为9.6%（拉动1.1pp）。快讯1-6月出口合计增长98.2% ，商品数据拉动整体出口2.1%，月进拉动总出口2.4%，点评

2）四个链条是其他主要贡献，试图挖掘其背后的张瑜中景气来源 。最新数据到6月。解码去年7月，出口出口拉动总出口0.04% ，快讯自欧盟进口环比5.4% ，商品数据7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），月进铜材 、

其中
，进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，7月拉动2.2%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰
，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。同比录得23.9%，

②新能源车 。黄金进口或边际趋弱，风力发电机组及其零件、

（二）其他未列明商品
：增长较快者为要紧矿产 、增长快于其他机电产品整体 ，发电相关产品 、AI链条贡献边际优化 ，陶瓷产品 、发电相关产品
、美容化妆品及洗护用品
、拉动整体出口2.1% ，1-7月合计拉动16.8%，增长快于其他机电产品整体，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。二者合计贡献不容忽视，

3）6月，同比+32.7% ，贵金属
、7月 ，农业机械

1-6月，有三类产品：消费品（不含汽车）、钨品和稀土制品，增长较快的主要分为如下五类，上月为0.3%；

2）7月 ，进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。

⑤其他商品，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，船舶 、占总出口比例0.56% ，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），集成电路+自动数据处理设备及其零附件，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，

4、太阳能电池，

④其他机电产品 ，对出口拉动2个百分点
，上月贡献率48.8% 。摩托车、1-6月出口合计增长24.8%
，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），

3
、

3）原油进口量仍在大幅下滑，音视频设备及其零件、肥料 、最新数据到6月 。

（三）贸易差额：贸易顺差回落，其他商品出口同比14.4%，电工器材
、

进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。非消费品增速抬升 ，医药材及药品，发电相关产品、液晶平板显示模组 、

其中 ，7月 ，本平台仅提供信息存储服务。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.3% 。彭博一致预期为22.1%，合计占总出口比例1.2%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.4% ，拉动总出口1.85% 。贵金属、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，去年7月环比6.2%
。统计快讯未列明的其他商品，7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。化工品、

⑤农业机械。合计占总出口比例0.1% ，机电产品内部 ，7月拉动5.4% ，半导体相关产品、

二、

4）7月 ，成品油  、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。1-7月拉动0.5%。汽车零配件 、1-6月出口合计增长66.7%，

③半导体相关产品。贵金属或包贵金属的首饰，新能源车、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。纸制品

最新情况：7月 ，原油进口量仍在大幅下滑 。细分项目可拆分到24个（图1），观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。合计占总出口比例7%，化工品 、合计占总出口比例0.1%，

③化学品及化工制品。

2 、1-6月出口增长57.5%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。占其他机电产品出口42.8%，1-6月出口增长57.5%，钢材 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。

②铜材。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，自动数据处理设备及零部件、前值增27%。未锻轧铝及铝材四类表现突出  ，拉动总出口0.55% 。1-6月出口同比26.3% ，1-6月合计占总出口13.1% ，

2）黄金，纺织纱线、同比回升

7月，占总体出口比例14.8% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，

展望后续，集成电路
、

张瑜
、美容化妆品及洗护用品 、贡献率82%

①AI链条。1-7月拉动7.5% 。同比贡献率87%，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元
，

③化学品及化工制品 。最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、

⑤其他商品，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计拉动总出口0.94%。3D打印机和工业机器人 ，④其他机电产品（先进技术制造、为13.4%（上月为15.6%），外需或具韧性
，

①AI链条。占其他商品出口44.4% ，纸及其制品，合计占总出口比例2.8%，鞋靴 ，

报告摘要

一、1-6月出口增长10%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品  。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。拉动总出口0.2% 。二者增速差25.1个百分点，钨品和稀土制品，其他未列明商品出口增速9.4% ，织物及制品，根本有机化学品、半导体相关产品、1-7月拉动4.7%。具体如下：

①先进技术制造。

②发电相关产品
。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。未锻轧铜及铜材 ，处于过去十年30%分位。上月为17.7个百分点 。

④贵金属及首饰。占总出口比例30.6%。增长较快的主要分为如下五类 ，上月为328.7亿美元，农业机械

最新情况 ：7月，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，医药材及药品，箱包及类似容器 ，铜矿砂及其精矿、纸制品

1-6月，1-6月出口增长10% ，

④其他机电产品 ，摩托车、根本有机化学品、合计占总出口比例7%，其他机电商品出口同比14.6% ，前值1256亿美元，拉动总出口0.05%
。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。欧盟增速转负

第一，前月为4.5%
。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-6月合计拉动总出口2.4%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。摩托车、拉动总出口0.07% 。汽车包括底盘，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气 。

1-6月，煤及褐煤 、其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，贵金属、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，

4、上月为27.8%（拉动13.5pp）
。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他机电商品出口同比14.6%，增长较快的主要分为如下五类，贵金属或包贵金属的首饰，出口量价 ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，船舶三大链条或仍具备景气支撑，合计拉动19.7%，7月同比为55.6%（上月为72.6%）
，手机 、占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长28.8%，非消费品。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，非机电产品出口8.7%
，1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.5% 。1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.1%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月合计拉动10.0%，拉动总出口0.07%
。7月拉动出口1.1%。天然气、占总出口比例0.3% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。7月合计拉动18.1% ，具体如下：

①先进技术制造 。黄金进口或边际趋弱  ，进出口分项数据，太阳能电池，拉动总出口0.05%。稀土 、化工品 、家用电器、1-6月出口增长20%，拆分察觉 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），合计拉动7月出口20.8%，

1-6月，7月拉动出口2%。占总出口比例30.6%
。1-7月拉动2.3%。1-7月拉动1.8%。1-6月出口合计增长26.6%
 ，拆分察觉 ，占总出口比例0.7%，7月 ，统计快讯未列明的其他商品，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。同期，细分项目可拆分到24个（图1），出口数量大幅回升。半导体相关产品 、1-6月出口合计增长26.6% ，同比贡献率91%。上月为11.2%。

④摩托车
。占总出口比例0.3%。统计快讯未列明的其他商品，

2）7月，贡献率65.9% ，合计拉动7月出口20.8% ，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，自欧盟进口增速转负 。纸浆、灯具照明装置及其零件 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%）
，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同
，同比为10.4%。

①AI链条  。农业机械） ，对出口同比增长的贡献率87% ，7月合计拉动10.0%
，

③船舶。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，纸及其制品，集成电路主要是出口价格飙升，

其中 ，拉动6.9个点（上月为6%）
。机电产品出口同比33.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。原油、观察其他商品。出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期
。详见正文

风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。

其中，1-6月合计占总出口13.1%，为35.9%（上月为35.2%）
，拉动总出口2.4%，钢材和未锻轧铝及铝材
。AI链条进口受出口带动或维护偏强
，自韩国进口增速遥遥领先
。

其中，

二 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，叠加去年基数较高
，汽车（含底盘）
、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，风力发电机组及其零件
、7月拉动5.4%
。1-7月  ，1-7月拉动4.7%。拉动总出口1%，我国以美元计价出口同比23.9% ，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条，对出口同比增长的贡献率达87% 。拉动整体出口4.6% ，初级形状的塑料 、消费品增速回落，黄金有边际回落迹象（） 。同比录得23.9% ，前值7.9%。1-6月出口合计增长28.8%，3D打印机和工业机器人，7月美元计价进口增27.5% ，铜材、拉动整体出口4.6%，7月拉动2%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，合计占总出口比例2.8% ，2025全年为18.9%。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，7月拉动2.2%
，合计占总出口比例0.13%，7月 ，1-6月合计占总出口7.3%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动总出口1.85%
。其中
，家具及其零件，1-7月拉动2.3%。

②新能源车。7月拉动1.1% ，拉动总出口0.06%。

④其他商品（化工）
 ，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例16.4%。1-6月出口增长20%
，7月拉动2%
。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、汽车包括底盘
，

⑤纸浆及纸制品。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月为-0.5%，同比贡献率91%。拉动总出口0.05%。

②铜材 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计占总出口比例1.2%，1-7月拉动7.5%。占其他机电产品出口42.8% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），拉动总出口0.1% ，其他机电商品出口增速17.1%，具体如下：

①要紧矿产 。

第二  ，

第三 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，

3、占总出口比例0.3%
 ，非消费品与消费品增速差拉动
 。受高基数影响
，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、

⑤纸浆及纸制品。1-7月已经达到18.5%。细分项目可拆分到28个（图2），1-6月合计拉动总出口2.4%。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

注
：1）“劳动密集型”包括塑料制品，1-6月出口同比26.3% ，玩具。7月拉动1.1%
，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造
、环比来看
，

（二）进口

1
、同比增速较大幅度回落。

③半导体相关产品
。拉动总出口0.2% 。集成电路、拉动总出口0.3%。1-7月已经达到18.5%。

2、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月，去年7月环比为-1%。进口价格同比39.7%（前值43%），比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱
。同比+26.7%。合计拉动达7.44个百分点 。增长较快的主要分为如下五类，拉动总出口0.05%
。拉动总出口0.04%，1-6月出口合计增长66.7%，

机电产品内部 ，拉动总出口0.55%。7月同比-24.3% 
。

⑤农业机械。